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Fraport-Aktie: 9M-Review - hohe Stabilität des Geschäftsmodells
12.11.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Fraport-Aktie (ISIN DE0005773303 / WKN 577330) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Das Segment Aviation sei mit einem Umsatzplus von 8,9% auf 628,4 Mio. EUR und einem EBITDA-Wachstum von 10,5% auf 166,0 Mio. EUR wie erwartet der Treiber für die Neun-Monats-Zahlen gewesen. Fraport habe hier von den Volumeneffekten (+3,3% yoy in Frankfurt) und den Gebührenerhöhungen profitiert.
Im Retail-Segment sei erneut eine Steigerung der "Retail-Erlöse pro Passagier" verzeichnet worden. Nach neun Monaten habe die Gesellschaft bei 3,12 EUR gelegen (2011: 3,05 EUR). Der entscheidende Trigger gehe nun von der Eröffnung des Pier A-Plus aus. Die Analysten würden unverändert davon ausgehen, dass Erlöse von 4 EUR pro Passagier 2013 erreicht würden.
Wachstumstreiber würden die External Activities bleiben. Das Segment habe 220,8 Mio. EUR und damit etwa ein Drittel zum Konzern-EBITDA beigesteuert (+7,7% yoy). Beim Nettogewinn sei zu beachten, dass dieser durch das sonstige Finanzergebnis getrieben worden sei. Dieses habe im dritten Quartal bei 27,2 Mio. EUR gelegen, was einen Swing von 40,2 Mio. EUR zum Vorjahr bedeute und vor allem auf den Verkauf von Finanzanlagen zurückzuführen sei.
Im Winterflugplan (Ende Oktober 2012 bis Ende März 2013) müsse Fraport einen Rückgang der angebotenen Flüge von 4,6% hinnehmen. Die Analysten würden mit einer flachen Passagierentwicklung in diesem Zeitraum rechnen. Begünstigt werde die Entwicklung insbesondere durch steigende Ladefaktoren. Für den Monat Oktober 2012 habe Fraport ein Passagierwachstum von 1,4% berichtet. Bei Cargo sei ein Rückgang von 7% verzeichnet worden, negativ beeinflusst durch den Wirbelsturm "Sandy".
Für das Gesamtjahr 2012 rechne die Gesellschaft mittlerweile damit, in dem Korridor "2 bis 3%" zu landen (BHLe 2,8%). Ihre Schätzungen für das kommende Jahr hätten die Analysten auf 2,2% reduziert. Nach der flachen Entwicklung im Winter 2012/13 würden sie mit einer Erhöhung der Kapazitäten und der Passagierzahlen in den Sommermonaten rechnen. Das genannte Wachstum reiche aber aus, um zu einer deutlichen Erhöhung des EBITDA zu gelangen (BHLe +10,6% auf 935,7 Mio. EUR).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Fraport-Aktie und weisen auf die hohe Stabilität des Geschäftsmodells hin, die selbst in Anbetracht der sich eintrübenden Makro-Aussichten eine deutliche Höherbewertung der Aktie rechtfertigt. Das Kursziel sinke nach der Anpassung ihrer Schätzungen von 56,00 EUR auf 54,00 EUR. (Analyse vom 12.11.2012) (12.11.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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